"2025년 글로벌 바이오 벤처캐피털 투자, 임상 2상에 집중될 것"

2025년 바이오 VC(벤처 캐피털) 투자는 임상 2상 데이터나 AI(인공지능) 신약 개발 플랫폼을 보유한 기업에 집중될 것이라는 전망이 나왔다.

1일 한국바이오협회에 따르면, 글로벌 금융 데이터 서비스 기업 '피치북'은 최근 2025년 바이오 VC에 대한 투자 전망을 공유하며 이같이 밝혔다.

피치북은 올해에도 지난해와 유사하게 임상 2상 단계 이상으로 진출하는 바이오 벤처기업에 투자가 집중될 것이라고 전망했다. 이러한 기업은 효능·안전성·상업적 잠재력에 대한 명확성이 더 높아져 위험 조정 투자에 매력적인 대상이 될 수 있다는 분석이다. 또한 생성형 AI의 중요성이 강조되면서, 의약품 개발에 AI를 활용하는 제약사들이 높은 평가를 받고 있는 만큼 AI 신약 개발 플랫폼의 보유 여부가 투자에 영향을 미칠 것이라고 내다봤다.

◇임상 2상 데이터 중요… 가장 큰 거래 규모는 2상에서 이뤄져

현재까지의 투자 경향을 살펴보면, 임상 시험 단계는 제약·바이오 VC 투자의 규모와 빈도를 결정하는 데 중요한 역할을 했다. 2020~2024년의 경우에도 임상 2상 데이터를 가진 회사는 지속적으로 가장 큰 거래 규모를 확보했다. 바이오텍 시장은 2022~2023년 경기 침체기에 경제적 긴축에 직면했지만, 2024년 임상 2상 시험에 대한 글로벌 시장 투자는 회복세를 보이면서 52억달러로 회복됐다. 이러한 추세는 투자 위험을 줄이고 가치를 높이기 위해 개념 증명 데이터에 대한 의존도가 높아지고 있음을 보여준다.

반면, 임상 3상 자산에 대한 투자 수준은 2021년 42억달러에서 2024년 17억달러로 감소했다. 이는 후기 단계 시험의 재정적·운영적 복잡성 때문인 것으로 분석된다. 대형 제약사와의 파트너십 또는 라이선스 계약을 유치하기 위해서는 강력한 임상 2상 데이터의 중요성이 강조되고 있는 것이다.

◇초기 단계 임상도 투자 감소… 비만약은 '예외'

초기 단계 투자 또한 매력이 떨어지는 추세다. 지난 몇 년간 투자 시 위험 완화의 중요성이 강조됐고, 이로 인해 전임상·임상 1상과 같이 실패율이 높은 초기 단계 자산은 주요 VC 투자 초점에서 벗어난 상태다. 대신, 임상 2상에 있는 중간 단계 회사에 관심이 집중됐다. 한국바이오협회는 "임상 2상은 효능·안전성 데이터가 규제·상업적 성공 가능성을 크게 높여 더 높은 가치 평가와 더 강한 투자자 관심을 이끌어내는 핵심 변곡점 역할을 하고 있다"고 밝혔다.

다만, 비만 치료제에 한해서는 예외가 적용됐다. GLP-1(글루카곤 유사 펩타이드-1) 제제는 2023년 기준 임상 1상 회사의 총 거래 규모가 증가했다. 일라이 릴리의 '마운자로(성분명 터제파타이드)'와 노보 노디스크의 '위고비(성분명 세마글루타이드)'에 대한 시장의 관심도가 높아지면서, 임상 1상 이하 단계에 있는 기업에도 많은 투자가 이뤄졌음을 뜻한다. 업계는 GLP-1 제제가 모방이 쉽고 임상적 복합성이 낮아 투자자들에게 초기 임상 단계에도 투자를 할 수 있도록 신뢰를 심어주기에 충분하다고 평가하고 있다.

◇AI 신약 개발 플랫폼에도 투자 집중 예상

AI 신약 개발 플랫폼을 보유한 기업에도 투자가 집중될 전망이다. AI 기반의 바이오텍 기업이나 바이오의약품에 생성형 AI 접근 방식을 활용하는 제약사들이 높은 평가를 받고 있기 때문이다. 이러한 기업들은 투자자들의 높은 관심과 자본을 확보해 어려운 시장 환경 속에서도 장기적인 잠재력에 대한 투자자들의 지속적인 확신을 받고 있다.

한국바이오협회는 "자이라와 같이 몇몇 자금이 충분한 초기 플랫폼 스타트업은 규모가 작지만 전체 시장 가치에 상당한 영향을 미치는 엄청난 규모의 거래를 유치할 수 있다"며 "공개 시장의 어려움과 제한된 출구 기회에도 불구하고, AI 기반 바이오 기술 스타트업은 초기 단계에서 견고한 성장과 높은 가치를 유지할 것으로 본다"고 밝혔다.